100 dagar senare: Börsmarknaden misstror fortfarande Trumps tullar!

Mindre än fyra månader in i sin andra mandatperiod har president Donald Trump bevittnat en förändring i investerarnas förtroende för den amerikanska näringslivets omedelbara framtid. Till en början var näringslivet optimistiskt.

Efter att Trump återvalts steg Dow Jones Industrial Average och S&P 500 med över 4% i förväntan på företagsvänliga politiska beslut. Sedan dess har dock dessa index sjunkit, med Dow och S&P 500 som tappat mer än 6% från sina nivåer på valdagen, och det tekniktunga Nasdaq har minskat med över 11%.

I april märktes betydande marknadsvolatilitet, men i slutet av månaden hade de stora amerikanska aktieindexen återhämtat sig något eller till och med ökat trots en besvikelse i BNP-rapporten på den sista handelsdagen (Dow: -3%, S&P 500: -1%, Nasdaq: 1%).

Marknadsoron ökade i februari när Trump-administrationen lade fram förslag om tullar på Mexiko och Kanada. Oroen för den amerikanska ekonomin kulminerade i april när USA och Kina införde omfattande tullar och Trump övervägde att avskeda Federal Reserve ordförande Jerome Powell.

Aktiemarknadens prestation i början av Trumps andra mandatperiod

Kan du inte se våra grafer? Klicka här för att se dem.

Eskalerande handelsspänningar hotar USA:s ekonomiska stabilitet

Trots initiala hot försäkrade Trump marknaderna om att han inte skulle avskeda Powell. Förra veckan mildrade hans administration sin hållning mot Kina och minskade tullarna på viktiga teknologiprodukter. Den 29 april föreslog Trump tullreduktioner för biltillverkare för att lindra en del av skatteeffekterna på delar till fordon tillverkade i USA.

Dessa preliminära åtgärder har något lugnat marknaderna, men den bredare handelskonflikten mellan USA och Kina kvarstår i stort sett oförändrad.

En nyligen genomförd analys av Matthew Martin, en senior ekonom på Oxford Economics, belyste det akuta behovet av att de-eskalera handelskriget, och noterade att en ytterligare intensifiering kan kräva en revidering av recessionens prognoser.

Dessutom antyder nyligen publicerad ekonomisk data, även om den inte direkt återspeglar tullarnas initiala effekter, att företagen förbereder sig genom att öka sina lager.

”Handelsunderskottet nådde en ny högsta nivå under första kvartalet eftersom företagen förutspådde tullarna,” sa Bill Adams, chefsökonom på Comerica Bank. Han noterade att denna ökning i handelsunderskottet sannolikt bidrog till första kvartalets BNP-nedgång på 0,3%, enligt Bureau of Economic Analysis.

Inledande nedgång i BNP markerar en treårsbotten

En stor ekonomisk oro är uppskovet på 90 dagar av många tullar som Trump införde i början av april, vilket var ett svar på aktiemarknadens fall och ökad marknadsvolatilitet.

Marknadsvolatiliteten når nivåer från pandemins tidiga dagar

CBOE Volatility Index (VIX), ofta kallad ”rädslomätaren”, spikade till nivåer som inte setts sedan de tidiga dagarna av COVID-19-pandemin. Detta index återspeglar i vilken utsträckning investerare säkrar sina portföljer mot potentiella nedgångar.

Efter att ha nått en topp har indexet stabiliserat sig något, till skillnad från tidigare perioder av långvarig hög volatilitet.

Trump-administrationens tid vid makten har ofta associerats med erratiska beteenden på aktiemarknaden.

Jämförelse av aktiemarknadens prestation under senaste presidentperioderna

Under 2020, när COVID-19 orsakade omfattande nedstängningar och jobbförluster, sjönk Dow Jones Industrial Average med mer än 25% på mindre än två veckor, vilket nästan raderade ut vinsterna från Trumps första tre år vid makten. Men vid slutet av sin första mandatperiod hade Dow ökat med 55%.

Likaså tog Barack Obama över presidentskapet under den stora recessionen och såg marknaden fortsätta att sjunka innan den till sist steg nästan 70% vid slutet av hans första mandatperiod. Joe Biden såg en liknande marknadsåterhämtning efter att de höga inflationstakterna börjat avta.

Är det klokt att behålla en köp-och-håll-strategi för ditt 401(k)?

Kan den traditionella köp-och-håll-investeringsstrategin fortsätta att gynna innehavare av 401(k) som den har gjort genom tidigare marknadsstörningar?

Nyligen raderade en tvådagars marknadsförsäljning 6,6 biljoner dollar i marknadsvärde. Även om marknaderna har återhämtat mycket av dessa förluster, ligger de fortfarande betydligt lägre än deras nivåer 100 dagar tidigare.

Investerare verkar anta en försiktig ”avvakta och se”-strategi när Trumps administration gradvis minskar USA:s tullar, samtidigt som de strävar efter att omforma den globala handelsdynamiken och återföra tillverkningsjobb till Amerika.

Enligt ett meddelande från Blackrock Investment Institute den 11 april ökar den ihållande osäkerheten risken för recession, även om administrationen verkar överväga de finansiella konsekvenserna av sin tullpolitik.